«Положу-ка на вклад или прикуплю облигаций?» — вечный вопрос, которым задавались еще в древности разнообразные греки. Оба инструмента консервативные, оба понятные, у обоих фиксированный (или почти фиксированный) доход. Но разница в цифрах и в мелочах может быть куда больше, чем кажется на первый взгляд. Разбираемся, что выгоднее прямо сейчас.
Чем они принципиально отличаются
Вклад — вы отдаёте деньги банку на оговорённый срок под фиксированную ставку. Просто, привычно, застраховано государством (АСВ). Минус — если понадобится забрать деньги раньше срока, чаще всего вы теряете часть или все накопленные проценты.
Облигации, и в первую очередь ОФЗ (облигации федерального займа), — вы даёте в долг государству или компании и получаете купон, обычно раз в квартал или полгода. Продать облигацию можно в любой момент на бирже, не теряя накопленный купонный доход — это в её пользу по сравнению со вкладом. Но есть и риск: если ставки в экономике вырастут, цена облигации на рынке может просесть, и, продав её досрочно, вы можете получить меньше, чем рассчитывали. Если же держать облигацию до погашения — этот риск не страшен, вы получите ровно то, что предполагает доходность на момент покупки.
Цифры на сегодня
Ситуация на рынке сейчас складывается в пользу облигаций. Банковские вклады на срок около года дают примерно 13–15% годовых, и ставки постепенно снижаются вслед за ключевой ставкой ЦБ. Среднесрочные ОФЗ с фиксированным купоном при этом торгуются с текущей доходностью около 15–16% — а если ЦБ продолжит смягчать политику, к купону добавится ещё и рост цены самой облигации: аналитики оценивают потенциальную совокупную доходность таких бумаг в базовом сценарии в 20–25% годовых.
Проще говоря: вклад фиксирует ставку один раз и на весь срок, а облигация, купленная сейчас, может принести больше — за счёт того, что вы «покупаете» сегодняшнюю высокую доходность на годы вперёд, и она может подорожать, если ставки в экономике пойдут вниз.
Если же вы, наоборот, опасаетесь, что ставки останутся высокими дольше, чем ожидается, есть облигации с плавающим купоном (ОФЗ-ПК) — их доходность подстраивается под текущие ставки, что делает их более осторожным выбором, похожим по логике на вклад с плавающей ставкой.
Налоги: разница, о которой часто забывают
Оба инструмента облагаются НДФЛ, но правила отличаются — и это может заметно изменить итоговую доходность.
У вклада есть необлагаемый порог. Налогом облагаются не все проценты, а только сумма сверх необлагаемого лимита, который считается как 1 млн ₽, умноженный на максимальную ключевую ставку ЦБ за год (берётся по значению на начало каждого месяца). В 2026 году эта сумма — не менее 160 000 ₽ дохода по всем вкладам вместе (при ключевой ставке 16% на начало года; если в течение года ставка окажется выше, порог увеличится). Всё, что выше порога, облагается по ставке 13% (или 15% при большом суммарном доходе за год).
У купона по облигациям такого порога нет. Купонный доход облагается НДФЛ полностью, с первого рубля, по той же ставке 13–15%. Для небольших сумм это делает вклад чуть выгоднее «на бумаге», чем показывает голая ставка.
Зато у облигаций есть своя льгота — ЛДВ (льгота долгосрочного владения). Если держать облигацию на брокерском счёте дольше трёх лет и продать её дороже, чем купили (то есть заработать на росте цены, а не на купоне), эта прибыль освобождается от НДФЛ — в пределах 3 млн ₽ за каждый год владения. Важный нюанс: льгота касается именно прибыли от продажи по выросшей цене, а не самого купонного дохода — купоны облагаются налогом в любом случае, независимо от срока владения.
Отдельный бонус — ИИС. Если покупать облигации через индивидуальный инвестиционный счёт (сейчас доступен только ИИС-3), можно совместить сразу две льготы: налоговый вычет на сумму взноса (до 52 000 ₽ в год при взносе 400 000 ₽) и освобождение от налога на прибыль при закрытии счёта — в пределах 30 млн ₽ за всё время. Минимальный срок владения счётом для получения льгот сейчас исчисляется несколькими годами и постепенно увеличивается по мере действия закона, так что этот пункт стоит уточнить на момент открытия счёта. У обычного вклада аналогичного механизма нет.
Механика покупки: НКД, комиссии, спред
Купить облигацию чуть сложнее, чем открыть вклад, и здесь есть детали, которые сбивают с толку новичков.
НКД (накопленный купонный доход). Если вы покупаете облигацию не в день выплаты купона, а между выплатами, то платите продавцу сумму, которая «набежала» за дни, прошедшие с последней выплаты, — это и есть НКД. На бирже цена «к оплате» будет чуть выше цены, которую вы видите в котировках, — ровно на размер этой доплаты.
Пугаться не стоит: это не отдельный платёж, который потеряется. Когда наступит дата следующего купона, эмитент выплатит вам весь купон целиком одной суммой — не купон плюс какая-то доплата сверху, а именно та сумма, внутри которой уже «зашит» возврат НКД, заплаченного при покупке. Например: купон — 30 ₽, вы купили бумагу через 2 месяца после прошлой выплаты и доплатили продавцу 10 ₽ НКД. Через 4 месяца вы получаете полные 30 ₽: 10 ₽ из них по сути компенсируют то, что вы доплатили при покупке, а 20 ₽ — ваш собственный доход за те 4 месяца, что бумага была у вас. В итоге вы зарабатываете ровно за то время, что фактически держали облигацию, — ни больше, ни меньше.
Комиссия брокера. За каждую сделку купли-продажи брокер берёт комиссию — обычно доли процента от суммы сделки. На разовую покупку и удержание облигации до погашения это почти не влияет, но если часто покупать и продавать, комиссии заметно откусывают от доходности.
Спред. Разница между ценой, по которой бумагу можно купить, и ценой, по которой её можно продать прямо сейчас. У ликвидных ОФЗ спред минимальный и почти не ощущается. А вот у менее популярных корпоративных облигаций спред может быть заметным — и если понадобится продать бумагу быстро, а не держать до погашения, часть дохода можно потерять именно на нём.
Лимит защиты денег: 1,4 млн ₽ против отсутствия лимита
Вклад застрахован государством через АСВ — но только на сумму до 1,4 млн ₽ (включая проценты) на один банк. Если у вас больше — либо распределяйте сумму по нескольким банкам, либо часть денег остаётся незастрахованной.
ОФЗ в этом смысле устроены иначе: это прямой долг государства перед вами, без какого-либо верхнего лимита защиты — вопрос не в лимите страховки, а в надёжности самого заёмщика (а для государства с собственной валютой и низким внешним долгом риск невыплаты по рублёвым облигациям минимален, хотя формально не нулевой). Для сумм в пределах 1,4 млн ₽ разница не так значима, а вот для более крупных накоплений ОФЗ становятся практичной альтернативой беготне по разным банкам.
Отдельно стоит понимать: у корпоративных облигаций риск другой — вы кредитуете конкретную компанию, и здесь уже важна её кредитоспособность. Более высокая доходность корпоративных бумаг по сравнению с ОФЗ — это в первую очередь плата за более высокий риск, а не бесплатный бонус.
Сложный процент: капитализация против реинвестирования
У вклада с капитализацией процентов всё происходит автоматически: проценты периодически прибавляются к телу вклада и дальше сами участвуют в начислении следующих процентов — вам не нужно ничего делать руками.
С облигациями сложный процент — это ваша личная задача. Купон приходит вам на брокерский счёт живыми деньгами, и, чтобы он «заработал» дальше, его нужно самостоятельно реинвестировать — купить на эти деньги ещё облигаций. Если сумма купона небольшая, а лот стоит дороже, накопленных денег может не хватать на новую покупку сразу, и часть времени они будут просто лежать без дела, немного снижая итоговую эффективность по сравнению с идеальной формулой сложного процента. Плюс на каждую такую докупку снова действует комиссия брокера. На практике разница не критична, но держать её в голове стоит — «чистый» сложный процент по облигациям требует некоторой дисциплины от вас самих.
Гибкость при досрочном выходе
Если деньги понадобятся раньше срока, у вклада и облигации разная логика потерь.
У классического вклада при досрочном закрытии банк, как правило, пересчитывает проценты по минимальной ставке — часто это ставка «до востребования», то есть доли процента годовых, независимо от того, сколько вы фактически продержали деньги. Правда, сейчас на рынке есть вклады с более щадящими условиями — например, с сохранением части процентов при частичном снятии или с ежемесячной выплатой процентов, которые уже нельзя «отобрать» задним числом. Условия стоит смотреть внимательно, они сильно различаются у разных банков.
У облигации досрочный выход — это продажа на бирже по текущей рыночной цене. Накопленный купонный доход вы получите в любом случае (в отличие от вклада, здесь ничего не «сгорает»), а вот тело облигации может стоить дороже или дешевле цены покупки — в зависимости от того, как изменились ставки в экономике с момента покупки. Если ставки выросли — велика вероятность продать бумагу дешевле номинала. Если снизились — вы можете даже заработать на этом дополнительно.
Валютная альтернатива: замещающие и юаневые облигации
Если помимо рублёвых накоплений вам интересна валютная диверсификация, у облигаций здесь тоже есть свой аналог валютного вклада — замещающие облигации (замена прежних валютных еврооблигаций российских эмитентов) и облигации в юанях. Купон и номинал в них привязаны к иностранной валюте, но расчёты идут в рублях по текущему курсу, без необходимости физически переводить деньги за границу или иметь валютный счёт.
По сравнению с обычным валютным вкладом это часто удобнее технически, но стоит учитывать: ликвидность у таких бумаг обычно ниже, чем у рублёвых ОФЗ, а доходность и условия сильно зависят от конкретного выпуска — универсальных ориентиров по доходности здесь дать сложно, каждую бумагу нужно смотреть отдельно.
Что в итоге выбрать
Однозначного «облигации всегда лучше» не будет — многое зависит от суммы, горизонта и готовности разбираться в деталях. Если хочется максимальной простоты, автоматической капитализации и вы укладываетесь в 1,4 млн ₽ на банк — вклад по-прежнему рабочий и необременительный вариант, особенно для небольших сумм за счёт необлагаемого налогового порога.
Если же сумма больше, горизонт — от года и дольше, и вы готовы разобраться в паре технических деталей (НКД, комиссии, при необходимости — открыть ИИС для налоговой льготы), среднесрочные ОФЗ сейчас выглядят выгоднее и по текущей доходности, и по потенциалу роста цены. Именно поэтому в предыдущей статье мы считали накопления на пассивный доход в первую очередь через облигации, а не через вклады.
Обратите внимание: ставки по вкладам (13–15%), доходность ОФЗ (15–16% текущая, 20–25% потенциальная совокупная), необлагаемый порог по вкладам (от 160 000 ₽ в 2026 году) и условия ИИС-3 актуальны ориентировочно на начало августа 2026 года и могут измениться вместе с решениями ЦБ и поправками в налоговое законодательство.